【他山之石】雷達裏奧 世界秩序的變化(8)

中美關係是2019至今的熱門議題之一。 讓我們跟著橋水對沖基金創始人雷達里奧學習中美關係的奧義。
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2020年全球經濟遭遇疫情衝擊陷入深度衰退,全年經濟大起大落。報告預計,三、四季度全球GDP增速將分別為29.5%和-5.3%,全年GDP增速為-4.9%,同比下降7.4個百分點。 在經濟活動和政策改革重啟帶動下,市場從疫情期間的低位大幅回升。估值收窄加劇市場波動性上升的風險,在選情膠著的美國總統大選時期尤為顯著。 在此環境下,我們建議投資者維持適度提高風險水準的戰術配置,並看好離岸人民幣。

全球經濟有望在2021年底前恢復到病毒大流行前的水準,追逐固定收益的投資者明年應當著眼于亞洲和新興市場國家債券,而在股市方面,美股表現料將落後於全球股市。

對於未來全球經濟金融形勢,2021年全球經濟復蘇面臨三大制約。

首先是就業狀況不容樂觀。第二是經濟提升動力。一方面是因為失業、收入下降直接影響貧困地區狀況進一步惡化;另一方面是出於對未來下行風險的市場情緒不穩,居民會傾向于更多儲蓄,大型企業不願意擴大生產,直接結果是內需回升提高十分乏力。第三個制約因素是新一輪疫情帶來的衝擊。二次疫情將延緩經濟復蘇步伐,使得全球經濟增長在今年四季度和2021年一季度再度放緩。如果疫苗在2021年二季度或三季度得到推廣,全球經濟有望在2021年下半年真正走向復蘇,全年GDP增速預計達到4.5%,仍然達不到2019年的增長狀況。

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